中國經濟:一季度GDP增長6.9% 形勢有那麼好嗎?

北京街頭某建築工地外的一名工人(28/3/2017)

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房地產與基礎建設拉動了一季度經濟增長。

中國官方公布,2017年一季度國內生產總值(GDP)同比增長6.9%,比分析人士預測為佳。

國家統計局星期一(4月17日)的公告指出,公共基礎建設與新建房地產需求拉動了一季度的經濟增長。

作為世界第二大經濟體,去年中國經濟顯著走低曾在國內外引起廣泛憂慮。中國總理李克強在3月份發表的政府工作報告中也把今年全年經濟增長預測從6.7%下調至6.5%

分析人士認為,一季度GDP造出強勁增幅有助於暫時緩解市場擔憂,但同時憂慮中國政府仍然依賴「舊經濟」推動增長,應付各級債務高築的努力也見不足。

去年中國推動重工業尤其是國有企業的去產能工作試圖應對「舊經濟」產能過剩問題,造成鋼鐵行業等出現大面積裁員。

如今,國家統計局稱:「國民經濟延續了去年下半年以來穩中有進、穩中向好的發展態勢,積極變化不斷增加,主要指標好於預期,實現了良好開局,為完成全年發展預期目標打下了扎實基礎。」

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數據很亮麗,可是……

BBC亞洲商務記者瓦斯瓦尼(Karishma Vaswani)分析:

對於中國政府發佈的GDP數據我們還是得抱觀望態度,然而這些數據確實顯示增長已穩定下來。但這同時展示著北京是在依賴一些老把戲來駕馭經濟。

政府投入基礎建設、房地產市場飆漲與大規模舉債是中國領導人許諾不再沾手的事情,希望往創新、現代、開放型經濟轉型。

這次發表的數據卻表明,依賴國家投入的「老」模式還「活得好好的」。

債務問題尤其讓人擔憂。中國政府債與私人債加起來已經達到GDP的250%,且仍有增長態勢。分析人士對於中國在應付龐大債務做好多大凖備這問題上意見分歧。但不管你怎麼看,政府自己就承認了:債台高築並不理想,必須處理。

問題是,在習近平國家主席要迎接最重要的一次中共黨大會的這一年,中國到底有多大的政治意願來接受一個不太亮眼的經濟增長率。

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市場真覺得這數字好看嗎?

西成高鐵寧強南站站內鋪設最後一段鋼軌(中新社圖片28/2/2017)

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分析人士擔心中國經濟仍然過度依賴政府投資基建這類「打雞血」手段來提振。

  • 澳新銀行(ANZ)發表的研究筆記說:「中國政府有依賴基礎建設來支持長遠經濟增長的傾向。我們得問的問題是,在當局忙於壓抑借貸之際,這種投資主導模式到底能否持續。」
  • IHS環球透視中國高級經濟學家布萊恩·傑克森(Brian Jackson)說:「由於基數偏高和政策收緊,房地產市場持續放慢預計將在二季度起成為主軸,給GDP的服務業與建築業組件拖後腿。」
  • 新加坡華僑銀行(OCBC)經濟學家謝棟銘(Tommy Xie認為,同日公布的一季度固定資產投資數據強勁,其中私人投資增長速度持續加快,證明私人領域投資信心改善,參與度增加。下半年增速還是會因為房地產市場投資缺乏支持等因素而再次放慢,但全年經濟增長仍將維持在6.4%至6.5%左右。
  • 上海交通銀行首席經濟學家連平在微博上說:「今年經濟運行可能呈現四個『前高後低』。基建投資年初受計劃和金融支持推動通常較快增長,下半年則季節性回落;房地產投資反彈已超過一年,在政策調控下按通常規律也將下降;PPI年內高點已過,隨著翹尾因素減弱下半年將明顯下降;外部需求依然有不確定性,消費提振存在困難,全年GDP將呈前高後低格局。 ​​​​ 」